Gerenciamento de ganhos de opções de ações de funcionários

Gerenciamento de resultados em torno das reemissões de opções de ações para funcionários

Investigamos o comportamento do mercado em um ambiente onde os incentivos gerenciais para manipular lucros e preço de mercado devem ser evidentes ex ante para os participantes do mercado. Encontramos evidências de acumulações discricionárias anormalmente baixas no período após os anúncios de cancelamentos de opções de ações executivas até o momento em que as opções são reemitidas. No entanto, analistas e investidores não são enganados. Acréscimos discricionários têm pouco poder para explicar o desempenho do preço das ações durante este período. Além disso, os acréscimos discricionários não explicam os erros subseqüentes da previsão do analista. Assim, nossos resultados sugerem que, nesse ambiente transparente, analistas e investidores não respondem ao gerenciamento de resultados.

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Agradecemos aos participantes da sessão nas reuniões da Associação de Administração Financeira de 2002, reuniões da Western Finance Association em 2005, participantes do seminário da Universidade Estadual do Arizona, Georgia State University, da Universidade da Geórgia, Daniel Bergstresser, Jim Boatsman, NK Chidambaran, Joe Comprix, Naveen Daniel e Patty Dechow (o árbitro), Christopher Dussold, Wayne Guay, Sanjay Gupta, Jim Linck, Lalitha Naveen, Lynn Rees, Craig Sisneros, Ross Watts (o editor) para comentários úteis. Quaisquer erros restantes são nossos.

Opções de ações de funcionários e gerenciamento de resultados pro forma.

A partir de 1996, o FAS 123 estabeleceu novas exigências de relatórios financeiros para opções de ações de funcionários. Este estudo estende pesquisas anteriores que sugerem que a oposição ao FAS 123 foi politicamente motivada e que as opções foram usadas para gerenciar os ganhos. Encontramos fortes evidências de que os valores de opções relatados sob o FAS 123 são influenciados por vários custos de relatórios financeiros da empresa, incluindo os custos políticos relacionados ao pagamento de executivos. Os resultados parecem ser consistentes com pesquisas anteriores sobre os efeitos de considerações políticas e estratégias de gerenciamento de resultados no uso e divulgação de opções de empregados.

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Opção de Ações dos Funcionários - ESO.

O que é uma 'Employee Stock Option - ESO'

Uma opção de estoque de empregado (ESO) é uma opção de compra de ações concedida a funcionários específicos de uma empresa. Os ESOs oferecem ao titular das opções o direito de comprar uma determinada quantidade de ações da empresa a um preço predeterminado por um período de tempo específico. Uma opção de ações para funcionários é um pouco diferente de uma opção negociada em bolsa, porque não é negociada entre investidores em uma bolsa.

QUEBRANDO PARA BAIXO 'Employee Stock Option - ESO'

Como funciona um contrato de opção de compra

Suponha que um gerente seja concedido opções de compra de ações, e o contrato de opção permite que o gerente compre 1.000 ações da empresa a um preço de exercício, ou preço de exercício, de US $ 50 por ação. 500 ações do colete total após dois anos, e as 500 ações remanescentes serão adquiridas ao final de três anos. Vesting refere-se ao empregado que adquire propriedade sobre as opções, e a aquisição de direitos motiva o trabalhador a ficar com a empresa até as opções serem adquiridas.

Exemplos de exercício de opção de estoque.

Usando o mesmo exemplo, assumir que o preço das ações aumenta para US $ 70 após dois anos, o que está acima do preço de exercício das opções de compra de ações. O gerente pode exercer comprando as 500 ações que são investidas em US $ 50 e vendendo essas ações ao preço de mercado de US $ 70. A transação gera um ganho de US $ 20 por ação, ou US $ 10.000 no total. A empresa mantém um gerente experiente por mais dois anos, e o empregado lucra com o exercício da opção de compra de ações. Se, em vez disso, o preço da ação não estiver acima do preço de exercício de $ 50, o gerente não exerce as opções de compra de ações. Como o empregado possui as opções de 500 ações após dois anos, o gerente pode sair da empresa e manter as opções de ações até que as opções expirem. Esse acordo dá ao gerente a oportunidade de lucrar com o aumento do preço das ações no futuro.

Factoring nas despesas da empresa.

Os ESOs são geralmente concedidos sem o requisito de desembolso de caixa do empregado. Se o preço de exercício for de US $ 50 por ação e o preço de mercado é de US $ 70, por exemplo, a empresa pode simplesmente pagar ao empregado a diferença entre os dois preços multiplicado pelo número de ações de opções de ações. Se 500 ações forem investidas, o valor pago ao empregado é ($ 20 X 500 ações), ou US $ 10.000. Isso elimina essa necessidade de o trabalhador comprar as ações antes que o estoque seja vendido e essa estrutura torna as opções mais valiosas. Os ESOs são uma despesa para o empregador, e o custo de emissão das opções de compra de ações é lançado na demonstração de resultados da empresa.

Folha de Informações de Opções de Ações de Empregados.

O que é uma opção de estoque?

Stock Options e Employee Ownership.

Considerações práticas.

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Gerenciamento de resultados em torno das reemissões de opções de ações para funcionários.

Jeffrey L. Coles, Michael Hertzel e Swaminathan Kalpathy.

Resultado da pesquisa: Pesquisa - peer-review ›Article.

Investigamos o comportamento do mercado em um ambiente onde os incentivos gerenciais para manipular lucros e preço de mercado devem ser evidentes ex ante para os participantes do mercado. Encontramos evidências de acumulações discricionárias anormalmente baixas no período após os anúncios de cancelamentos de opções de ações executivas até o momento em que as opções são reemitidas. No entanto, analistas e investidores não são enganados. Acréscimos discricionários têm pouco poder para explicar o desempenho do preço das ações durante este período. Além disso, os acréscimos discricionários não explicam os erros subseqüentes da previsão do analista. Assim, nossos resultados sugerem que, nesse ambiente transparente, analistas e investidores não respondem ao gerenciamento de resultados.

Impressão digital.

Mercados de capital Acréscimos discricionários Gerenciamento de resultados Remuneração executiva Opções de compra de ações.

Áreas de atuação do ASJC Scopus.

Economia Contábil e Finanças Econômicas.

Resultado da pesquisa: Pesquisa - peer-review ›Article.

T1 - Gerenciamento de resultados em torno das reemissões de opções de ações para funcionários.

AU - Coles, Jeffrey L.

N2 - Investigamos o comportamento do mercado em um cenário onde os incentivos gerenciais para manipular lucros e preço de mercado devem ser evidentes ex ante para os participantes do mercado. Encontramos evidências de acumulações discricionárias anormalmente baixas no período após os anúncios de cancelamentos de opções de ações executivas até o momento em que as opções são reemitidas. No entanto, analistas e investidores não são enganados. Acréscimos discricionários têm pouco poder para explicar o desempenho do preço das ações durante este período. Além disso, os acréscimos discricionários não explicam os erros subseqüentes da previsão do analista. Assim, nossos resultados sugerem que, nesse ambiente transparente, analistas e investidores não respondem ao gerenciamento de resultados.

AB - Investigamos o comportamento do mercado em um ambiente onde os incentivos gerenciais para manipular os lucros e o preço de mercado devem ser evidentes ex ante para os participantes do mercado. Encontramos evidências de acumulações discricionárias anormalmente baixas no período após os anúncios de cancelamentos de opções de ações executivas até o momento em que as opções são reemitidas. No entanto, analistas e investidores não são enganados. Acréscimos discricionários têm pouco poder para explicar o desempenho do preço das ações durante este período. Além disso, os acréscimos discricionários não explicam os erros subseqüentes da previsão do analista. Assim, nossos resultados sugerem que, nesse ambiente transparente, analistas e investidores não respondem ao gerenciamento de resultados.

KW - mercados de capitais.

KW - acréscimos discricionários.

KW - Gerenciamento de ganhos.

KW - Compensação executiva.

KW - opções de ações.

JO - Revista de Contabilidade e Economia.

T2 - Revista de Contabilidade e Economia.

JF - Jornal de Contabilidade e Economia.

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O & quot; True & quot; Custo das Opções de Ações.

Como você avalia as opções de ações para funcionários (ESO)? Esta é possivelmente a questão central no debate sobre se essas opções devem ser contabilizadas ou se esse método de compensação pode ser deixado de fora da demonstração de resultados, mas anotado nas notas das demonstrações financeiras. De acordo com as regras contábeis básicas do GAAP, se um valor puder ser colocado nas opções de ações do empregado, elas devem ser contabilizadas ao valor justo de mercado.

Os proponentes de contabilizar as opções de ações dos funcionários dizem que existem muitos modelos que podem ser usados ​​para dar um valor exato às opções. Essas opções são uma forma de compensação que deve ser devidamente contabilizada, como salários. Os opositores argumentam que esses modelos não são aplicáveis ​​às opções de ações para funcionários ou que as despesas correspondentes associadas a essa forma de remuneração são zero. Este artigo examinará o argumento dos oponentes e, em seguida, explorará a possibilidade de uma abordagem diferente para determinar o custo das opções de ações para funcionários.

Diversos modelos foram desenvolvidos para avaliar as opções negociadas nas bolsas, como opções de compra e venda, as quais são concedidas aos funcionários. Os modelos utilizam premissas e dados de mercado para estimar o valor da opção a qualquer momento. Talvez o mais amplamente conhecido seja o Modelo Black-Scholes, que é o que a maioria das empresas usa quando discute as opções dos empregados nas notas de rodapé de seus arquivos da SEC. Embora outros modelos, como a avaliação binomial, tenham sido permitidos, as regras contábeis atuais exigem o modelo mencionado anteriormente. (Saiba mais em Obter o Máximo de Opções de Ações de Empregados.)

Há duas desvantagens principais em usar esses tipos de modelos de avaliação:

Suposições - Como qualquer modelo, a saída (ou valor) é tão boa quanto os dados / suposições que são usados. Se as suposições forem incorretas, você obterá avaliações incorretas, independentemente de quão bom é o modelo. As principais premissas na avaliação de opções de ações para empregados são a taxa estável livre de risco, a volatilidade das ações segue uma distribuição normal, dividendos consistentes (se houver) e define a vida da opção. Essas são coisas difíceis de estimar por causa das muitas variáveis ​​subjacentes envolvidas, especialmente em relação à suposição de distribuições de retorno normais. Mais importante, elas podem ser manipuladas: ao ajustar qualquer uma ou uma combinação dessas suposições, a administração pode reduzir o valor das opções de ações e, assim, minimizar o impacto adverso das opções nos ganhos. Aplicabilidade - Outro argumento contra o uso de um modelo de precificação de opções para opções de ações para funcionários é que os modelos não foram criados para avaliar esses tipos de opções. O modelo Black-Scholes foi criado para avaliar opções negociadas em bolsa de instrumentos financeiros (como ações e títulos) e commodities. Os dados usados ​​nessas opções são baseados no preço futuro esperado do ativo subjacente (um estoque ou mercadoria) que deve ser definido no mercado por compradores e vendedores. No entanto, as opções de ações dos funcionários não podem ser negociadas em nenhuma bolsa e os modelos de precificação de opções foram criados porque a capacidade de negociar uma opção é valiosa.

Um ponto de vista alternativo.

As empresas usam programas de recompra de ações para reduzir e, portanto, administrar o número de ações em circulação: uma redução nas ações em circulação aumenta o lucro por ação. Geralmente, as empresas dizem que implementam recompras quando sentem que suas ações estão subvalorizadas.

A maioria das empresas que possuem grandes programas de opções de ações para funcionários possui programas de recompra de ações, de modo que, à medida que os empregados exercem suas opções, o número de ações em circulação permanece relativamente constante ou não-diluído. Se você assumir que a principal razão para um programa de recompra é evitar a diluição de lucros, o custo da recompra é um custo de ter um programa de opções de ações para funcionários, que deve ser contabilizado na demonstração de resultados.

Se uma empresa não tiver um programa de recompra de ações, os ganhos serão reduzidos pelo custo das opções emitidas e pela diluição. Mesmo se tirarmos recompras da equação, as opções são uma forma de compensação que tem um certo valor. Como resultado, eles devem ser tratados de maneira semelhante aos salários regulares.

Opções de ações são usadas em vez de salários em dinheiro, período. Como tal, eles devem ser contabilizados no período em que são concedidos. O custo de um programa de recompra de ações pode ser usado como uma maneira de avaliar essas opções, porque, na maioria dos casos, o gerenciamento usa um programa de recompra para evitar que o EPS caia.

Mesmo que uma empresa não tenha um programa de recompra de ações, você pode usar o preço médio anual das ações multiplicado pelo número de ações subjacentes às opções (líquido de ações que se espera que não sejam exercidas ou expirem) para derivar um custo anual.